二十年來首度投資家數衰退 百大集團陷「新平庸投資」瓶頸
根據CRIF中華徵信所公布的「2017版台灣地區大型集團企業」調查指出，2016年台灣百大集團的總體營運趨勢，呈現了複雜分岐的趨勢，但營收成長平庸、獲利成長平庸及獲利率和報酬率皆走跌，同時百大集團全球分子企業總家數出現近二十年來的首度下滑，總體表現來看，2016年的台灣百大集團幾乎可以用「新平庸投資」作為總結！。
CRIF中華徵信所指出，百大集團資產總額突破88兆元大關續創新高，營收總額也由2015年的負成長轉為1.73％的正成長，並創下26兆7,735億元新高，稅後純益也以1兆6,010億元連續四年連創新高，使得淨值總額亦創新高。這四個新高，理應代表著百大集團在走在復甦之路上。
營收獲利弱成長 虧損集團倍增
但若進一步看，百大集團營收總額和稅後純益創新高，背後均為特殊原因使然。最明顯的例子是，百大集團營收總額較2015年增加4,241億元，係因將夏普納入鴻海科技集團所致，若扣除夏普的合併營收，百大集團的營收總額則轉為負成長0.72％。而百大集團的稅後純益總額增加292.72億元，則係台塑集團和台積電集團稅後純益各增加了521億元及277億元，若扣除這兩大集團所增加的稅後純益，百大集團的稅後純益總額也就轉為衰退3.21％，顯示百大集團營收總額及稅後純益新高，係來自極少數成長集團的貢獻。
CRIF中華徵信所進一步分析，百大集團的營收成長率（1.73％）及稅後純益成長率（1.86％）雖都呈現小幅正成長，卻也連續兩年成長率都低於2％，顯示處於「弱成長」狀態；其次無論百大集團的純益率（平均數）、資產報酬率（平均數）、淨值報酬率（平均數）亦呈連續兩年連袂走低；尤其百大集團資產成長率雖連續兩年成長都達5％以上，但資產成長沒有同步帶動營收與獲利的對等成長，且有13個集團呈現虧損，較2015年僅有6個虧損集團，幾乎成長一倍，突顯復甦之路上的轉型腳步蹣跚（詳參表一）。
兩岸投資家數 同步衰退
更值得注意的是，2016年百大集團全球分子企業總家數僅為8,236家，雖僅較2015年的8,262家微幅減少26家，但卻是近二十年來百大集團分子企業總家數的首次衰退，仍屬相當異常。其中對台灣本土投資家數由2,730家下滑至2,700家，減少30家；對中國大陸投資家數，由2,629家下滑到2591家，也減少了38家；因此儘管在中國大陸以外的海外地區投資家數由2,903家增加到2,945家，小幅增加了42家，仍無法逆轉投資家數衰退的情勢（詳參表二）。
CRIF中華徵信所分析，過去五年來百大集團在國內投資家數增加最多的2015年，增加了85家，也僅成長3.21％，2016年則首度負成長1.28％，國內投資意不足應係政權輪替而觀望。至於對中國大陸（含港澳）投資家數也首度呈現負成長1.45％，其因素研判雖更為複雜，但總體而言包括觀望兩岸關係變化，北京政策持續施壓淘汰落後、產能過剩產業及污染產業，以及出口不振及內銷市場難攻等因素，尤其是受制勞動成本升高，影響百大集團對中國大陸的投資意願。
東協、北美、歐洲 投資新三角
相對2016年百大集團海外投資增加的地區，包括對東協地區增加了30家分子企業，為過去五年來單一年度增加投資家數新高。以美國為主的北美洲投資家數為372家，較2015年（354家）增加18家，雖然增加家數不多，但也是百大集團連續兩年在北美洲地區加碼投資，不過主要投資增加在加拿大，一口氣增加了10家分子企業，主要是鴻海集團併購了加拿大上市公司智能科技服務公司SMART TECHNOLOGIES INC.及其子公司致。對歐洲地區投資家數增加至322家，較2015年（304家）也增加18家，並為連三年呈現緩和上升（詳表二）。另外，百大集團對印度的投資家數為53家，雖較2015年增加8家，但尚未形成氣候。對韓國投資家數為42家，較2015年小增5家。
綜合百大集團全球布局總體觀察，亞洲雖然長期居於布局的重心，但是投資家數已經自中國大陸減緩，轉向東協的腳步則略為加快。台、日間政經雖然關係密切，但是百大集團在日本的布局長期不多，對韓國的投資雖未成氣候，但是韓國金融市場漸受矚目。對北美洲及歐洲的投資家數和緩加溫，與美國經濟復甦領先全球，以及歐盟經濟自谷底回升有關。趨勢上東協、北美洲和歐洲，有形成新投資鐵三角的機會。對新興的印度投資家數則由觀望轉為試探。
中國大陸存活 取決口袋實力
CRIF中華徵信所分析，百大集團對中國大陸的投資，在2013年單一年度新增投資219家分子企業，投資家數成長9.46％，總家數達到2,533家之後就開始投資降溫！2014年及2015年的投資家數成長率分別只有1.70％、2.06％，2016年更呈現1.45％的負成長，顯示降溫持續發酵。不過若由百大集團在海外各地區的經營績效來看，中國大陸的投資家數和營收總額雖呈小幅衰退，但稅後獲利卻創下4,480億元歷史新高，較2015年大幅成長19.56％，營收總額與獲利總額呈現背離，唯一的合理研判就是隨中國大陸進行轉型的大型集團獲利豐厚。進一步分析，若扣除新設或尚未營運的127家公司，2016年有54.78％大陸分子企業是獲利的，尤其「新零售」時代開啟，讓中國大陸更具全球優勢。但可以發現越大型集團在中國大陸獲利的機會越高，這意味著中國大陸未來是資金投資和技術挹注較勁的戰場，沒有足夠的口袋實力，在中國大陸很難生存。
創新不足 與紅色供應鏈交鋒
CRIF中華徵信所也提醒台灣需要關注中美經濟版圖的變化。其一是在川普所謂「美國第一」、「美國製造」的概念下，對全球工業供應鏈移動的影響。其中值得關注的包括投資向美國移動的幅度會有多大？其二是美國跨國企業供應鏈向中國大陸傾斜程度是否會適度修正？前者要留心百大集團對北美洲的投資家數正在和緩加溫，百大集團是否進一步向美國進行投資，並帶動整體供應鏈出走？後者則是關注中國大陸供應鏈在全球供應鏈的競爭強度不斷強化，例如每年蘋果公司所公布的供應鏈，中國大陸本土企業入選的家數逐年大幅增加，甚至為避免被韓國三星牽制，連i Phone用的OLED面板，蘋果都打算移轉部份訂單給中國大陸面板廠京東方，類似的情況越演越烈，百大集團創新不足，和紅色供應鏈交鋒肯定將會更為激烈，也是台灣必須嚴密關注的方向。
「投資不足和轉型升級緩慢」則是百大集團甦緩慢的兩大關鍵因素。CRIF中華徵信所分析，百大集團投資不足固然與投資環境有關，正因缺乏創新投入，使得百大集團的分子企業家數難以成長，兩者其實互有關聯。CRIF中華徵信所認為百大集團除了專注性，必須更具前瞻性，對於健康生技、AI人工智慧產業、雲端大數據，以及新能源產業均須放遠眼光，投入更多能量，避免執著在代工產業等待訂單，應化被動為主動，研發足以改變產業生態的創新能力，惟有站上產業前端，才可釜底抽薪解決訂單來源在哪裡的困難。
百大缺新秀 台灣經濟隱憂
除了擔心百大集團的擴張力道走緩的長期趨勢外，CRIF中華徵信所為更需擔心的，則是百大集團的新秀不足。觀察近年百大集團的新進榜集團變化都侷限在5個集團之內，2016年雖新增6個新進榜集團，但仍不足以構成整體結構的大洗牌，缺乏大型新興集團的出線，將是台灣經濟最大的潛在隱憂。CRIF中華徵信所表示，全球產業形勢正在蘊藏巨大改變 ，不但跨國集團品牌的市場在進行改變，跨國集團品牌所組織的產業集團軍正在迅速解構和重組，百大集團若想維持全球供應鏈優勢，必須持續且加大入對創新研發的投入，並以擴大對外併購作為智慧財產權的依託，2020年將是全球工業供應鏈重新洗牌的決戰點，台灣沒有怠忽的權利。
表一 近三年百大集團營運績效
|
項目/年度 |
2016 |
2015 |
2014 |
|
資產總額（億元） |
883,355 |
832,566 |
789,703 |
|
資產成長率（％） |
6.04 |
5.43 |
11.61 |
|
營收總額（億元） |
267,431 |
263,190 |
264,652 |
|
營收成長率（％） |
1.61 |
-0.55 |
5.54 |
|
稅後純益總額（億元） |
16,010 |
15,717 |
15,624 |
|
稅後純益成長率（％） |
1.86 |
0.60 |
30.25 |
|
淨值總額（億元） |
169,632 |
169,632 |
164,548 |
|
純益率（平均數％） |
10.01 |
11.02 |
11.27 |
|
資產報酬率（平均數％） |
2.66 |
3.14 |
3.73 |
|
淨值報酬率（平均數％） |
6.67 |
8.04 |
10.00 |
|
負債比率（平均數％） |
432.14 |
403.81 |
424.65 |
|
營收成長集團數（家） |
56 |
50 |
75 |
|
虧損集團數（家） |
13 |
7 |
6 |
資料來源：2017版「台灣地區大型集團企業研究」
表二 近五年百大集團投資家數成長情況
|
項目 |
2016 |
2015 |
2014 |
2013 |
2012 |
|
集團分子企業總數 |
8,236 |
8,262 |
8,082 |
7,913 |
7,633 |
|
國內投資家數 |
2,700 |
2,730 |
2,645 |
2,602 |
2,563 |
|
海外總投資家數 |
5,536 |
5,532 |
5,437 |
5,311 |
5,070 |
|
海外（不含中國大陸）家數 |
2,945 |
2,903 |
2,861 |
2,778 |
2,756 |
|
亞洲投資家數 |
3,278 |
3,272 |
3,195 |
3,119 |
2,870 |
|
中國大陸投資家數 |
2,591 |
2,629 |
2,576 |
2,533 |
2,314 |
|
東協十國投資家數 |
466 |
436 |
420 |
411 |
394 |
|
北美洲投資家數 |
372 |
354 |
338 |
361 |
370 |
|
歐洲投資家數 |
322 |
304 |
295 |
265 |
276 |
資料來源：2017版「台灣地區大型集團企業研究」
